华泰证券研报表示，鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号 ，市场开始押注美联储9月降息。华泰证券重申美联储降息有望驱动美实际利率下行 ，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好 。中长期除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期 ，并能有效降低赤字率 ，否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续 。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优 ，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的 。此外 ，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复 、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛 ，建议关注白银投资机会 。
全文如下华泰 | 有色金属：9月降息概率较大 ，重视金银板块机会
核心观点
9月美降息概率较大，重视金银板块机会
鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号 ，市场开始押注美联储9月降息。我们重申美联储降息有望驱动美实际利率下行 ，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好 。中长期我们认为除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期 ，并能有效降低赤字率 ，否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续 。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优 ，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外 ，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复 、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳 ，金银比有望收敛 ，建议关注白银投资机会 。
重申降息利好黄金，短期黄金表现或亮眼
据华泰宏观《联储年会：鲍威尔鸽派讲话明确9月降息信号》（2025.08.23），8月22日晚 ，美联储主席在Jackson Hole年会上作题为《货币政策与美联储评估框架》的演讲 ，提供了9月再次降息的指引，我们维持年内再降息两次的预测 ，联储降息路径最关键的参考指标将是非农数据 。据CME Fed Watch ，市场最新对9月降息预期概率已经上升至85%以上。我们重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，释放流动性 ，或将驱动ETF等配置资金流入（主流黄金ETF的动向主要追踪美实际利率） ，对黄金是利好 。据Wind,SPDR自25年6月持仓阶段性见底之后，持续增持黄金 。
中长期黄金上涨逻辑不变
中长期我们认为在全球格局重塑的年代 ，我们认为 ，除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率 ，帮助美元相关资产重回类似80年代的信用水平；否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略 ，黄金的上涨趋势或持续。据世界黄金协会《2025全球央行黄金储备调查》，超九成受访央行预计全球官方黄金储备将继续增长 。经济与地缘政治不确定性持续存在并对各央行策略产生影响 。当前央行持金的三大主要动机已转变为：黄金长期的价值储存功能（80%）、有效实现投资组合多样化的手段（81%）以及危机时期的表现（85%）。
重视黄金股配置机会
中长期金价上涨逻辑不变，主流黄金公司业绩将显著受益于金价上涨 。此外 ，据我们统计 ，多数黄金公司25-27年产量存增长预期（内生或外延并购），因此黄金板块有望实现量价齐升 。据我们预测 ，多数黄金公司2026年对应PE在20X以下。此外 ，据我们统计，截至25Q2 ，典型黄金公司的基金重仓持股占流通股比例并不高 ，推测是中美关税政策阶段性缓和之后资金部分流出 。我们认为目前黄金整个板块估值及筹码结构均较优，建议关注相关标的 。
货币宽松经济恢复阶段 ，有望触发金银比收敛 ，建议关注白银
白银兼具投资属性和工业属性，我们认为金价是影响银价变动方向的关键因素 ，金银比可以作为银价相对金价超跌或超涨的量化指标。根据1975年-2024年的数据 ，我们认为金银比的收敛多数情况下发生在降息期后期或降息期之后至加息期，同时伴随PMI的上升（或高位震荡），即金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复 、触发白银工业属性的时期。在金银比收敛的阶段 ，银价均上涨 ，且涨幅明显超过黄金 。如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛 ，建议关注白银投资机会 。
风险提示：通胀超预期 ，联储鹰派超预期，地缘变化等。
（文章来源：人民财讯）
最大的线上实盘配资平台:做手机的股票有哪些-利好突袭！韩国股市大涨！蔬果价格暴涨 西瓜平均零售价高达173元人民币
买股票开户用哪个平台:买股票一般用什么app-又一轮降息潮来袭 刚刚多国出手！特朗普深夜发声
热点:配资头条九 龙 证券i如何开户呢-美银调查：全球经济衰退担忧消退 投资者对股市悲观程度创18个月最低
股市杠杆交易:在线股市配资平台-线上线下控制权拟变更！机构上调18股盈利预测 最高暴增9倍
资产类股票有哪些:股票开户的券商正规的有哪些-华泰证券：看好优质区域银行长期价值
买股票开户哪个平台最好:线上实盘配资-华为、DeepSeek、宇树科技 最强中国科技榜单来了！
恒正网官网-炒股加杠杆平台_10倍杠杆炒股_股票开通杠杆提示：文章来自网络，不代表本站观点。
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
文/吴治邦3月24日早盘，在2024年年底压哨实施完毕重整计划的*ST花王股价继续跌停。自2025年1月...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
3月24日，AI眼镜概念股开盘拉升，瀛通通讯直线涨停，明月镜片涨超10%，比依股份、博士眼镜、恒玄科技、国光电器等跟涨。...
